AMA 回顾：Roman Korochin 做客 PIPO X Space，探讨现实世界金融的未来

随着越来越多的项目探索代币化如何重塑金融市场的准入方式，现实世界资产正持续从行业叙事走向实际落地。

这正是 PIPO 近期主办的 X Space AMA 的主题。这场名为“RWA 与全球代币化：未来将走向何方？”的活动汇聚了来自 PIPO、Origami Tech 和 Real Finance 的行业人士，共同探讨代币化金融、基础设施、流动性和采用的未来。

本次活动嘉宾：

• Roman Wiligut，PIPO CMO
• Roman Korotchin，Origami Tech 联合创始人
• Pauli，Real Finance 战略顾问

讨论围绕 RWA 领域的发展方向、仍然缺失的基础设施，以及代币化金融产品要实现更广泛采用需要具备哪些条件展开。

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RWA 正进入更务实的阶段

此次 AMA 最明确的结论之一是，现实世界资产已不再被简单地视为又一个加密货币热点。

在讨论中，嘉宾们都提到了一个更广泛的转变：代币化越来越多地被视为金融准入的基础设施，而不仅仅是投机性的市场叙事。

从 PIPO 的角度来看，代币化为过去仅限机构投资者或受严格限制的市场参与者的投资机会，提供了结构化且合规的准入途径。

Roman Wiligut 强调，许多金融机会，尤其是私募市场和 Pre-IPO 交易，历来仅面向机构投资者、风险投资公司和高净值人士。在这一背景下，代币化有望通过更灵活的投资结构，让更多符合条件的全球投资者获得参与机会。

Real Finance 的 Pauli 补充说，市场需求也在发生变化。投资者越来越关注具有更清晰经济价值、资产支撑和可持续金融效用的产品，而不是纯粹的投机。

Roman Korotchin 谈代币化背后的基础设施挑战

Roman Korotchin 从基础设施视角参与讨论，重点介绍了代币化金融产品背后的技术复杂性。

他的观点直截了当：发行代币是最简单的部分。

要以可扩展且可靠的方式支持现实世界资产，需要更深层的基础设施。

其中包括：

• 安全的智能合约架构
• 用户入驻系统
• 合规流程
• 资产管理流程
• 链下与链上系统的集成
• 可靠的产品用户体验
• 流动性连接

这是讨论的重要组成部分，因为基础设施仍是 RWA 领域最大的制约因素之一。

没有坚实的技术基础，即使结构设计良好的金融产品也会面临采用难题。

复杂的入驻流程、割裂的系统或糟糕的易用性都会带来摩擦，从而限制用户参与。

Origami Tech 在此次 AMA 中的观点正是聚焦于这一挑战：构建能够在真实运营环境中支持代币化资产的基础设施。

拓宽私募市场准入

私募市场准入是另一个重要话题。

PIPO 将代币化定位为提升 Pre-IPO 机会参与度的一种方式，而这类机会历来难以被非机构投资者触及。

该公司介绍了其基于代币化认股权证（Share Subscription Warrants）的做法，面向希望在公开流动性事件发生前参与私募市场机会的合格非美国投资者。

AMA 中强调的这一区别十分重要。

该模式围绕与底层认股权证框架相关的法律权利构建，而不是简单的合成市场敞口。

合规、投资者验证和资格筛选仍是该结构的核心组成部分。

更广泛的目标是提高透明度，并为私募市场投资开辟更高效的路径。

合规依然至关重要

合规问题在整场讨论中被反复提及。

代币化金融要实现规模化，法律明确性和透明的产品结构依然不可或缺。

Roman Wiligut 强调，投资者必须了解自己实际持有的是什么。

在多种产品结构表面相似、法律含义却截然不同的市场中，这一区别尤为重要。

讨论中提到的例子包括：

• 合成敞口产品
• 代币化认股权证
• 股权挂钩工具
• 资产支撑较弱的代币结构
• 具备法律结构的资产支持产品

投资者验证、文件资料、法律权利和赎回机制，都会影响一款产品能否赢得长期信任。

这在私募市场和股权相关机会中更为重要。

流动性仍取决于市场现实

代币化常常与更好的可交易性联系在一起，对历来缺乏活跃市场的资产类别而言尤其如此。

Real Finance 的 Pauli 直接谈到了这一点。

创建代币本身并不会创造流动性。

二级市场的参与仍然取决于：

• 真实的投资者需求
• 可信的底层资产
• 信任
• 透明的市场设计
• 充足的交易深度

这一点适用于私募市场、房地产、私募信贷以及流动性历来受到结构性限制的类似资产类别。

代币化可以改善准入和市场效率，但市场机制依然至关重要。

市场教育仍任重道远

随着越来越多的代币化金融产品进入市场，用户的理解程度仍然参差不齐。

不同的结构常常被归入 RWA 这一标签之下，尽管它们的运作方式大相径庭。

提到的例子包括：

• 代币化股票
• 认股权证
• SPV 支持的结构
• 合成产品
• 资产支持工具

对市场参与者而言，了解产品结构是风险意识的一部分。

用户需要清楚了解所有权、风险敞口、法律结构和赎回途径。

随着这一类别不断发展，教育变得愈发重要。

Origami Tech 在生态中的角色

Origami Tech 对讨论的贡献主要集中在基础设施方面。

RWA 市场的部分参与者专注于产品分销或投资者准入，而 Origami 的定位则处于技术栈的更深层。

讨论重点介绍了在运营层面支持代币化产品所需的系统：

• 发行基础设施
• 合规集成
• 生命周期管理
• 可扩展性
• 易用性
• 与更广泛金融系统的互操作性

随着采用率提升，基础设施提供商将在决定哪些产品能够成功规模化方面发挥更大作用。

这正是 Roman Korotchin 在此次 AMA 中带来的视角。

结语

这场讨论反映出 RWA 市场已经取得了长足进展。

关注重点已转向落地执行：基础设施、法律结构、流动性、投资者准入和产品设计。

对 PIPO 而言，这意味着通过结构化的代币化工具拓宽私募市场机会的准入。

对 Real Finance 而言，重点仍然是收益、流动性和资产支持的金融产品。

对 Origami Tech 而言，正如 Roman Korotchin 所述，挑战在于基础设施，即构建支持代币化资产规模化所需的系统。

关注 Origami Tech，随我们继续探索塑造数字金融市场下一阶段的技术。

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