Roman Korotchin 在 Finextra 撰文：去中心化交易正迈向开放式执行基础设施
简介
Origami Tech 登上 Finextra，公司联合创始人 Roman Korotchin 在该平台发表了一篇新的专家专栏文章。文章探讨了去中心化交易基础设施如何从独立的流动性场所演进为更广泛的执行系统：连接各个市场、实现自动路由、更高效地管理抵押品，并在割裂的数字资产环境中强化风险控制。
以下为文章《去中心化交易正迈向开放式执行基础设施》节选：
如今，访问 DEX 已不再局限于官方界面。协议本身可以保持无需许可，而其主要前端则实施地区限制，用户仍可通过构建者、聚合器、API、第三方前端或直接调用合约进行交互。
这使访问层具有了重要的战略意义。构建者和各类界面决定着用户体验、流动性获取、路由以及地区可用性。交易所正越来越像一个被多个相互竞争的访问层所环绕的协议。
这种结构的监管维度如今已十分明确。2026 年 4 月，美国 SEC 交易与市场部发布声明，明确表示用于协助用户准备自主发起的加密资产证券交易的前端用户界面（包括网站、浏览器扩展和移动应用），只要满足特定条件，便无需注册为经纪交易商。
这种结构有利于生态增长，但也加剧了割裂。交易者需要的是能够在整个交易技术栈中协调执行、抵押品和风险的界面，而不仅仅是展示行情的界面。
开放式执行定义下一层
DEX 基础设施合乎逻辑的下一步，是实现采用统一保证金的流动性协调。
这一模式在中心化市场中早已存在：抵押品存放在同一托管层，虚拟余额则可在多个交易场所用于执行。交易者无需预先在各账户间分配资金，即可将每笔订单路由至当下报价最优的交易场所。
第一个通过 RFQ 层、跨场所保证金，或由协议充当割裂流动性池对手方的方式实现这一结构的去中心化平台，将获得手续费方案和积分计划都无法复制的结构性优势。
Hyperliquid、Extended、Aster、Lighter 和 Pacifica 各自解决了执行问题的一部分。而更大的机遇位于单个交易场所之上：在整个市场范围内协调流动性、自动化、抵押品和风险。
持久的优势将来自这样的基础设施：让交易者在保留资产托管权的同时，通过统一的操作层将执行路由至分散的流动性。更低的手续费和积分计划可以吸引关注，但真正让这种复杂性变得可管理的平台，将塑造去中心化交易的下一阶段。
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