Finextra 기고: Roman Korotchin, “탈중앙화 트레이딩은 개방형 실행 인프라로 나아가고 있다”

Origami Tech가 공동 창업자 Roman Korotchin의 새로운 전문가 칼럼으로 Finextra에 소개되었습니다. 이 글은 탈중앙화 트레이딩 인프라가 독립적인 유동성 플랫폼에서 벗어나, 분산된 디지털 자산 환경 전반에서 시장을 연결하고 라우팅을 자동화하며 담보를 더 효율적으로 관리하고 리스크 관리를 개선하는 폭넓은 실행 시스템으로 진화하는 과정을 살펴봅니다.

아래에서 “Decentralized Trading Is Moving Toward Open Execution Infrastructure” 기사의 일부를 읽어 보세요:

이제 DEX 접근은 공식 인터페이스에만 국한되지 않습니다. 프로토콜은 무허가형으로 유지되면서도 메인 프런트엔드에는 지역 제한을 적용할 수 있으며, 사용자는 여전히 빌더, 애그리게이터, API, 대체 프런트엔드, 또는 컨트랙트 직접 호출을 통해 상호작용할 수 있습니다.

이로 인해 접근 계층이 전략적으로 중요해집니다. 빌더와 인터페이스는 사용자 경험, 유동성 접근, 라우팅, 지역별 이용 가능 여부를 좌우합니다. 거래소는 점점 더 경쟁하는 여러 접근 계층에 둘러싸인 프로토콜로 기능하고 있습니다.

이 구조의 규제적 측면도 이제 명확해졌습니다. 2026년 4월, SEC 거래·시장국은 암호화 자산 증권에서 사용자가 시작하는 거래를 준비하는 데 쓰이는 웹사이트, 브라우저 확장 프로그램, 모바일 애플리케이션 등 프런트엔드 사용자 인터페이스가 특정 조건을 충족하면 브로커-딜러로 등록할 필요가 없다는 점을 명확히 하는 성명을 발표했습니다.

이러한 구조는 생태계 성장을 뒷받침하지만 동시에 파편화도 심화시킵니다. 트레이더에게 필요한 것은 단순히 시장을 보여 주는 인터페이스가 아니라, 트레이딩 스택 전반에서 실행, 담보, 리스크를 조율하는 인터페이스입니다.

개방형 실행이 다음 계층을 정의한다

DEX 인프라의 논리적인 다음 단계는 통합 증거금을 기반으로 한 유동성 조율입니다.

이 모델은 이미 중앙화 시장에 존재합니다. 담보는 하나의 수탁 계층에 보관되고, 가상 잔고는 실행을 위해 여러 거래 플랫폼에서 사용할 수 있게 됩니다. 트레이더는 계정별로 자본을 미리 배분하지 않고도 각 주문을 그 순간 최적의 가격을 제공하는 플랫폼으로 라우팅합니다.

RFQ 계층, 플랫폼 간 증거금, 또는 분산된 유동성 풀 전반에서 거래 상대방 역할을 하는 프로토콜을 통해 이 구조를 처음으로 구현하는 탈중앙화 플랫폼은 수수료 체계나 포인트 프로그램으로는 따라 할 수 없는 구조적 우위를 확보하게 될 것입니다.

Hyperliquid, Extended, Aster, Lighter, Pacifica는 각각 실행 문제의 일부를 해결합니다. 더 큰 기회는 개별 플랫폼보다 한 단계 위, 즉 시장 전반에서 유동성, 자동화, 담보, 리스크를 조율하는 데 있습니다.

지속 가능한 우위는 트레이더가 자산의 수탁권을 유지하면서 하나의 운영 계층을 통해 분산된 유동성 전반으로 실행을 라우팅할 수 있게 하는 인프라에서 나올 것입니다. 낮은 수수료와 포인트 프로그램은 관심을 끌 수 있지만, 이러한 복잡성을 관리 가능하게 만드는 플랫폼이 탈중앙화 트레이딩의 다음 단계를 이끌 것입니다.

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