Origami Tech en HackerNoon: la evolución de Hyperliquid más allá de los perpetuos cripto

Roman Korotchin, cofundador de Origami Tech, ha publicado un nuevo artículo en HackerNoon en el que analiza cómo Hyperliquid está evolucionando rápidamente más allá de sus orígenes como exchange descentralizado centrado únicamente en cripto.

El artículo examina los cambios estructurales de la plataforma y se centra en el auge de los perpetuos de activos del mundo real (RWA), el impacto de Portfolio Margin y la dinámica cambiante de las estrategias de trading automatizado.

En el artículo:

• por qué la combinación de activos de Hyperliquid se parece ya a la de una plataforma de derivados más amplia• cómo el marco HIP-3 impulsó un aumento masivo del interés abierto

• las ventajas en eficiencia de capital del nuevo sistema Portfolio Margin

• por qué las suposiciones tradicionales de la automatización fallan con la financiación horaria y la transparencia del libro de órdenes L4

• cómo los traders están recalibrando sus estrategias para este nuevo entorno

De plataforma cripto a mercado multiactivo

Durante mucho tiempo, Hyperliquid se asoció principalmente con BTC, ETH y HYPE. La suposición dominante era que funcionaba únicamente como una plataforma nativa cripto que competía directamente con los grandes exchanges centralizados.

Esa suposición está cambiando. La plataforma ya admite trading 24/7 en activos como petróleo, plata y perpetuos de índices bursátiles. La liquidez de estos instrumentos ha aumentado de forma notable. En determinados momentos de máxima actividad, el volumen de trading del WTI ha llegado incluso a superar al de ETH. Los pares de oro y plata están surgiendo como instrumentos viables para estrategias sofisticadas como el trading con grid y la reversión a la media.

Esta transformación se debe en gran medida al marco HIP-3, que permite a participantes externos crear y gestionar mercados haciendo staking de tokens HYPE y definiendo parámetros de riesgo. Este enfoque descentralizado de la creación de mercados propició una rápida expansión, con un interés abierto que se disparó en poco tiempo. El protocolo hizo posible la expansión del mercado y los participantes se implicaron activamente.

Portfolio Margin cambia la ecuación del capital

Un avance estructural clave en Hyperliquid es la implantación de Portfolio Margin. Este sistema pasa de un modelo de margen por posición a un marco de riesgo a nivel de cartera. Ahora, las tenencias en spot, las posiciones en perpetuos y el PnL no realizado se evalúan conjuntamente en un único fondo de margen.

Esto tiene importantes implicaciones prácticas. Las ganancias en una parte de una operación pueden compensar el riesgo en otra, lo que reduce la exposición a la liquidación en las carteras con cobertura. Una posición long en spot combinada con un short en perpetuos se margina según la exposición neta y no según el tamaño bruto de la posición. Esta estructura hace que las operaciones de carry y las estrategias delta neutral sean intrínsecamente más eficientes en capital en Hyperliquid que en plataformas que aíslan cada posición.

El sistema también integra un rendimiento automático sobre los activos prestables inactivos y mantiene un motor de riesgo unificado en todos los mercados HIP-3, lo que permite desplegar el capital de forma más eficaz en una gama más amplia de instrumentos.

Por qué ya no valen las viejas suposiciones sobre la automatización

La introducción de la financiación horaria, los mercados HIP-3, Portfolio Margin y la transparencia del libro de órdenes L4 significa que las estrategias de trading creadas para versiones anteriores de Hyperliquid pueden dejar de ser fiables. El artículo destaca tres áreas principales en las que fallan las suposiciones tradicionales:

•Frecuencia de la tasa de financiación: Hyperliquid liquida la financiación cada hora, a diferencia del ciclo de 8 horas habitual en los exchanges centralizados. Para los perpetuos HIP-3, la plataforma utiliza una fórmula de prima muy reactiva. Las estrategias diseñadas para ciclos de financiación más lentos pueden sufrir desviaciones importantes, ya que el reloj de la financiación avanza mucho más rápido.

•La liquidez se ha movido: aunque muchas estrategias automatizadas siguen centradas en activos tradicionales como BTC y ETH, está surgiendo una ventaja mayor en los pares RWA. Estos pares suelen presentar menos competencia, perfiles de volatilidad propios y una dinámica de financiación que abre nuevas oportunidades de arbitraje.

•Transparencia del libro de órdenes L4: Hyperliquid ofrece profundidad del libro de órdenes L4, lo que significa que las órdenes individuales son totalmente públicas. Esta transparencia puede ser un inconveniente para la ejecución de tipo TWAP, ya que el mercado puede identificar los patrones de órdenes predecibles y descontarlos antes de que se acumule toda la posición.

La reconstrucción ya está en marcha

Los traders activos en Hyperliquid ya se están adaptando a estos cambios. Las estrategias que funcionaban en BTC y ETH se están reconstruyendo para los pares HIP-3, con recalibraciones de las bandas de volatilidad, los umbrales de financiación y el tamaño de las posiciones para tener en cuenta la inclusión de materias primas e índices bursátiles.

Aunque los primeros resultados siguen siendo dispares, algo típico de un mercado que aún busca su equilibrio, el cambio es evidente. La ventaja competitiva de Hyperliquid ya va mucho más allá del rendimiento y las comisiones, impulsada por participantes que identifican oportunidades y crean mercados a través del marco HIP-3.

Lee el artículo completo "Hyperliquid Has Moved Beyond Crypto Perp Exchange Territory"

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