TWAP vs VWAP vs Chase: 암호화폐 알고리즘 주문 완벽 정리

대규모 암호화폐 주문에는 실행 문제가 따릅니다. 한 번의 시장가 주문은 호가창의 여러 레벨을 소진할 수 있고, 고정된 지정가 주문은 가격이 움직이면 시장에서 뒤처질 수 있습니다. 알고리즘 주문은 주문을 나누는 방식, 타이밍, 가격 재조정을 제어해 이 문제를 해결합니다.

대표적인 세 가지 방식이 TWAP, VWAP, Chase입니다. TWAP은 시간에 걸쳐 실행을 분산합니다. VWAP은 거래량 프로필에 따라 실행 비중을 조절합니다. Chase는 진행 중인 지정가 주문을 변하는 시장 가격 가까이에 유지합니다.

이 가이드에서는 세 가지 방식의 차이와 Origami Tech에서의 작동 방식을 설명합니다.

알고리즘 주문 실행이란?

알고리즘 실행은 미리 정한 규칙에 따라 주문이 시장에 도달하는 방식을 관리합니다.

큰 주문 지시는 부모 주문으로 취급되어 더 작은 자식 주문으로 나뉠 수 있습니다. 알고리즘은 자식 주문을 언제 제출할지, 가격과 수량을 어떻게 정할지를 결정합니다.

Coinbase도 TWAP을 같은 방식으로 설명합니다. Coinbase의 공식 시장 규칙에 따르면 TWAP 주문은 큰 주문을 더 작은 조각으로 나누어 서로 다른 시간 간격에 독립적으로 실행합니다.

Coinbase는 또한 최우선 가격에서 이용 가능한 수량이 부족하면 시장가 주문이 여러 가격에 체결되어 슬리피지가 발생할 수 있다고 설명합니다.

TWAP 주문이란?

TWAP은 Time Weighted Average Price(시간 가중 평균 가격)의 약자입니다.

TWAP 주문은 목표 수량을 더 작은 자식 주문으로 나누어 지정된 기간에 걸쳐 분산합니다.

예를 들어 30분 동안 실행되는 $60,000 주문은 5분마다 제출되는 $10,000 자식 주문 6개로 나눌 수 있습니다.

Coinbase는 TWAP을 큰 주문을 더 작은 단위로 나누어 정해진 간격으로 실행함으로써 대규모 주문의 시장 충격을 줄이는 방법으로 설명합니다.

TWAP은 주문 규모가 눈에 보이는 유동성에 비해 크고, 즉시 체결의 우선순위가 낮으며, 정해진 기간에 걸쳐 실행을 분산하고 싶을 때 유용합니다.

VWAP 주문이란?

VWAP은 Volume Weighted Average Price(거래량 가중 평균 가격)의 약자입니다.

VWAP도 부모 주문을 더 작은 실행 단위로 나누지만, 균등한 시간 일정이 아니라 거래량 프로필을 기준으로 배분합니다.

Coinbase Prime은 자사 VWAP 알고리즘이 과거 거래량 프로필상 유동성이 큰 구간에는 더 많은 수량을, 거래량이 적은 구간에는 더 적은 수량을 실행한다고 설명합니다.

Chase 주문이란?

Chase 주문은 진행 중인 지정가 주문을 변하는 기준 가격에 맞춰 관리합니다.

ETH의 최우선 매수호가가 $2,450이라고 가정해 보겠습니다. 트레이더가 그 가격에 지정가 주문을 냅니다. 최우선 매수호가가 $2,452로 움직여도 고정된 주문은 수동으로 변경하기 전까지 $2,450에 머뭅니다.

Chase는 이 가격 재조정 과정을 자동화합니다. 알고리즘이 시장을 확인하고 미리 정한 규칙에 따라 진행 중인 지정가 주문을 업데이트할 수 있습니다.

TWAP과 VWAP은 부모 주문을 여러 번의 실행으로 분산합니다. Chase는 진행 중인 지정가 주문을 움직이는 시장 가격에 맞춰 유지하는 데 초점을 맞춥니다.

Origami Tech의 Algo Orders

Origami Tech는 암호화폐 트레이딩 터미널의 Manual Orders 위젯 안에서 Chase, TWAP, VWAP을 바로 제공합니다.

Manual Orders를 열고 Algo를 선택한 다음 원하는 방식을 고르세요.

Origami Tech에서 Chase 작동 방식

Origami Tech에서 Chase는 Chase, follow best price로 표시됩니다.

사용자는 계정과 수량을 선택한 뒤 두 가지 가격 모드 중 하나를 고릅니다.

Best price: 해당하는 최우선 가격을 따라갑니다.

With offset: 기준 가격에서 일정 비율의 오프셋을 적용합니다.

추가 설정 항목은 다음과 같습니다.

Reprice every: Chase가 진행 중인 주문을 평가하고 업데이트할 수 있는 주기를 정합니다.

Timeout: 최대 실행 시간을 설정합니다. 인터페이스에서 No timeout도 선택할 수 있습니다.

Max slippage: 선택적으로 슬리피지 한도를 설정합니다.

제출 후 Chase는 Active Orders에 표시되며, 여기서 주문 유형, 전략, 수량, 실행 상태를 모니터링할 수 있습니다.

Origami Tech에서 TWAP 작동 방식

Origami Tech에서 TWAP은 TWAP, spread evenly over time으로 표시됩니다.

사용자는 수량, 간격, 기간, 시장가 또는 지정가 실행, 그리고 추가 가격 및 실패 처리 설정을 정의합니다.

제품 예시에서는 0.01257 ETH 매수 목표를 10초 간격, 1분 기간으로 설정해 각각 약 0.00209 ETH인 자식 주문 6개로 나눕니다.

Confirm TWAP order 모달을 사용하세요. 총 수량, 자식 주문 6개, 10초 간격, 실행 방식, 기준 가격, 예상 완료 시간이 표시됩니다.

Origami Tech는 TWAP 내에서 지정가 실행도 지원합니다. Limit을 선택하면 인터페이스에 Price offset 필드가 표시됩니다.

Cancel on Failure

Cancel on failure는 자식 주문이 실패했을 때의 처리 방식을 제어합니다.

이 옵션을 켜면 한 번의 실행 실패로 남은 TWAP 시퀀스가 중단될 수 있습니다. 끄면 이후 자식 주문이 일정대로 계속 진행될 수 있습니다.

Active Orders에서 TWAP 모니터링

확인 후 TWAP 부모 주문이 Active Orders에 표시됩니다.

인터페이스에는 체결 수량, 주문 금액, 시간, 전략이 표시됩니다. 개별 체결 내역은 차트에서도 확인할 수 있습니다. 진행 중인 Algo Orders는 같은 영역에서 일시 정지, 재개, 취소할 수 있습니다.

차트에 실행 마커가 표시된 터미널 화면과 Active Orders의 TWAP 행을 함께 사용하세요. 이 스크린샷은 하나의 부모 주문이 여러 건의 작은 거래로 실행되는 모습을 명확하게 보여줍니다.

Origami Tech에서 VWAP 작동 방식

Origami Tech에서 VWAP은 VWAP, weight by volume profile로 표시됩니다.

설정 항목에는 목표 수량, 간격, 기간, 시장가 또는 지정가 실행, Max slippage, Cancel on failure가 포함됩니다.

TWAP과의 핵심 차이는 가중 로직입니다. TWAP은 시간에 걸쳐 실행을 비교적 균등하게 분산합니다. VWAP은 거래량 프로필을 활용해 구간별로 부모 주문을 얼마나 실행할지 조절합니다.

VWAP, weight by volume profile이 보이도록 터미널 전체 화면을 잘라 사용하세요. Interval, Duration, Market, Limit, Max slippage, Cancel on failure가 읽힐 수 있도록 유지하세요.

Algo Orders와 암호화폐 트레이딩 봇의 차이

Algo Orders와 암호화폐 트레이딩 봇은 서로 다른 층위에서 작동합니다.

트레이딩 봇은 전략 로직을 정의합니다. 시장 데이터를 모니터링하고, 조건 충족 여부를 판단하고, 수량을 정하고, 매수 또는 매도 액션을 생성할 수 있습니다.

Algo Order는 특정 실행이 시장에 도달하는 방식을 관리합니다.

Origami Tech는 하나의 트레이딩 봇 플랫폼 안에서 두 층위를 모두 지원하므로, 자동화된 트레이딩 봇 전략과 직접적인 알고리즘 실행을 하나의 워크플로에서 관리할 수 있습니다.

TWAP, VWAP, Chase 중 선택하는 방법

• 더 큰 수량을 비교적 예측 가능한 일정으로 정해진 기간에 걸쳐 분산해야 할 때는 TWAP을 선택하세요.
• 실행 비중이 거래량 프로필을 반영해야 할 때는 VWAP을 선택하세요.
• 진행 중인 지정가 주문을 변하는 시장 가격 가까이에 유지하는 것이 주된 목표라면 Chase를 선택하세요.

주문 규모, 유동성, 긴급성, 변동성, 허용 가능한 슬리피지, 실행 기간도 함께 고려해야 합니다.

마무리

TWAP, VWAP, Chase는 서로 다른 세 가지 실행 문제를 해결합니다.

TWAP은 부모 주문을 시간에 걸쳐 분산합니다. VWAP은 거래량 프로필에 따라 실행 비중을 조절합니다. Chase는 시장 변화에 맞춰 진행 중인 지정가 주문을 동적으로 관리합니다.

Origami Tech는 세 가지 방식을 모두 Manual Orders에서 제공합니다. 사용자는 알고리즘을 설정하고, 실행 파라미터를 검토하고, 주문을 제출한 뒤, 다른 암호화폐 트레이딩 활동과 함께 Active Orders에서 진행 상황을 모니터링할 수 있습니다.

FAQ

암호화폐에서 TWAP과 VWAP의 차이는 무엇인가요?

TWAP은 주로 시간을 기준으로 실행을 분산합니다. VWAP은 거래량 프로필에 따라 실행 비중을 바꿉니다.

Chase 주문은 어떤 역할을 하나요?

Chase 주문은 진행 중인 지정가 주문을 변하는 시장 가격에 맞춰 동적으로 관리합니다. Origami Tech에서는 최우선 가격을 따라가거나 일정 비율의 오프셋을 적용할 수 있습니다.

TWAP에서 지정가 주문을 사용할 수 있나요?

네. Origami Tech는 TWAP에서 시장가 또는 지정가 실행을 지원합니다. 지정가 모드에서는 가격 오프셋 설정도 제공합니다.

Algo Orders는 실행 후에도 관리할 수 있나요?

네. Origami Tech에서는 진행 중인 Algo Orders를 Active Orders에서 모니터링하고 관리할 수 있으며, 일시 정지, 재개, 취소 기능을 제공합니다.

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