虚假交易量为何威胁真实市场
简介
如果你接触加密货币已有一段时间，一定见过围绕“创纪录交易量”的各种炒作。每日数百万笔交易和看似无底的流动性，乍看之下令人印象深刻，但这些数字往往只是假象。其背后的做法被称为刷量交易（wash trading），即交易者反复买卖同一资产，制造虚假的市场活跃度。
什么是刷量交易
刷量交易是金融市场和加密货币市场中的一种操纵行为，交易者同时买入和卖出同一资产，营造出自然交易活跃的假象。实际上，其仓位和风险并没有发生任何变化，这些交易的唯一作用就是人为抬高交易量。
与传统市场相比，加密货币市场变化快、高度分散且监管较少，这使其成为刷量交易滋生的温床。从想要打动交易所的代币项目，到试图拉高地板价的 NFT 项目，操纵案例比比皆是。根据 SpringerOpen 上发表的一项 2025 年研究，在知名 NFT 系列中，刷量交易最高占总交易量的 24%。在部分案例中，刷量交易的占比甚至高达交易量的 93%。
项目方和交易所进行刷量交易的动机很多。有时纯粹是出于营销，因为庞大的交易量意味着受欢迎；有时是出于策略考虑，因为许多交易所要求项目达到一定的流动性门槛才批准上线；还有一些则是为了操纵价格，试图将走势推向期望的方向。
刷量交易的主要目的
- 制造流动性充足的表象
交易所或项目方利用这一手段，通过展示平台或特定代币的“高活跃度”来吸引新的交易者或投资者。 - 操纵价格
刷量交易可用于影响资产的市场价格，例如拉高价格（pump）或制造需求持续旺盛的假象。 - 赚取奖励
在设有激励计划（例如奖励高交易量）的交易所，交易者可能通过刷量交易人为达到所需的交易量门槛。
数据中的刷量交易
Chainalysis 的 2024 年分析显示，在一年内，Ethereum、BNB Chain 和 Base 上的疑似刷量交易规模达 25.7 亿美元。
更引人注目的是推动这些活动的主体。根据其研究，仅 10% 的地址就贡献了 43% 的疑似刷量交易量。单个地址就执行了超过 54,000 笔几乎相同的买卖交易，价值近 1,730 万美元，这说明少数参与者就足以扭曲整个市场。
Chainalysis 还指出，拉高出货（pump-and-dump）骗局依然普遍。2024 年发行的新代币中，约 5% 显示出拉高出货项目的迹象，而这些代币中仅有 1.7% 在 30 天后仍保持活跃交易。这类骗局虽然与刷量交易没有直接关联，但同样是一种常见的操纵手法，旨在制造短期热度，并利用流动性假象牟利。
其他研究结果也印证了这一情况。例如，操控者利用批量转账服务管理整个地址网络，其中一些人掌控超过 22,000 个地址，产生了数亿美元的可疑活动。总体来看，这种“批量分发式”手法涉及约 18.7 亿美元的疑似刷量交易。
对项目方和交易者而言，结论很明确：虚高的交易量和人为制造的活跃度通常意味着脆弱而非强劲，理解这些模式对于区分真实增长与操纵性炒作至关重要。
为何危害如此之大
刷量交易和拉高出货骗局不仅扭曲数据，更破坏信任。人为制造的交易量营造出流动性和需求的假象，吸引毫无戒备的投资者误以为项目具有真实的增长势头。一旦假象破灭，散户交易者血本无归，操纵者却带着利润全身而退。
其危害不止于个人投资组合。虚增的交易活动会扭曲分析师、开发者乃至监管机构用来评估风险和价值的市场信号。一个因刷量交易而显得火热的代币，可能获得与其实力不符的上线机会或投资，从而将资源从更健康的项目中分流。
长此以往，这类骗局会不断侵蚀人们对整个加密生态的信心。新手不敢轻易参与，机构犹豫是否投入资金，监管机构也有了更充分的理由加强监管。最终，市场在纸面上看起来比实际规模更大，实则依然脆弱、分散，且容易受到突发冲击。
机构可以如何应对刷量交易
Nasdaq 指出，刷量交易在加密货币领域之所以能够持续逃避监测，原因之一在于该生态独特的结构：用户身份匿名、各交易所基础设施分散，以及交易量本身波动性极大。
为应对这一问题，建议金融机构在三个关键领域加大投入：
- 技术：能够实时检测可疑交易的先进监控和分析工具。
- 流程：标准化工作流程，确保在出现操纵信号时迅速升级处理并作出响应。
- 人才：经过专业培训的人员，能够解读复杂的数据模式，并识别符合市场操纵特征的行为。
这一框架与 Origami Tech 在其竞赛中奉行的原则高度一致：透明、先进分析和问责。其目标不仅是遏制人为交易量，更要打造一个可持续的市场环境，让真实的交易活动获得回报。
Origami Tech 的立场：只有真实交易才算数
这正是 Origami Tech 划定的硬性底线。在我们的交易竞赛 Grid League 中，严禁自成交和人为刷量。我们相信，只有当每位参与者都在平等条件下交易时，公平竞争才真正存在，这意味着只有真实的交易活动才会被认可。为确保规则清晰，我们的规定简单而透明：
- 人为交易量不计入成绩
- 只有真实交易才有资格获得奖励
- 被认定为自成交的交易占比超过 20% 的参与者将被取消资格
- 违规者将被永久封禁
为什么如此严格？因为举办竞赛的目的在于激发真实流动性、吸引交易者加入，并建立长久的社区。一旦虚假数字混入其中，所有人都是输家：项目方、合作伙伴，尤其是诚实的交易者。
Origami Tech 如何检测刷量交易
Origami Tech 依靠多重防护措施，使人为交易极难蒙混过关。
- 默认自成交防护：Origami Tech 在所有已连接的交易所上主动启用该机制。
- 基于 API 的验证：竞赛中的每笔交易都通过交易所 API 直接追踪，确保只有在合作交易所上的真实成交才计入成绩。
- 加密数据传输：API 密钥采用现代加密技术存储，防止篡改，并保证交易记录的完整性。
- 透明的排行榜：成绩根据交易所推送的数据实时更新，不存在手动录入或伪造交易量的空间。
- 跨交易所监控：汇总多家受支持交易所的活动数据，与正常市场模式对比时更容易发现异常。
- 行为分析：Origami Tech 系统不仅追踪原始交易量，还追踪交易模式、下单频率和活动分布，有助于识别循环交易企图。
- 可审计架构：所有排行榜数据都可与交易所端记录进行核对，让用户和合作伙伴确信数据真实可靠。
这些层层措施共同构成了专为竞赛打造的防护框架，兼顾透明与安全。
为何拒绝刷量交易如此重要
这一切还有更深层的意义。只有当参与者能够信任所看到的信号时，市场才能正常运转。价格、交易量和价差这些数字，反映的是全球交易者的集体行为。刷量交易扭曲了这些信号，损害了整个体系的健康。
与其他任何金融环境相比，加密货币市场都更依赖信任。一旦失去信任，采用速度就会放缓，监管机构会施加更严格的限制，社区也会开始分裂。因此，拒绝刷量交易关乎生存。
随着市场走向成熟，刷量交易的风险将越来越高，也更容易被发现，更难被容忍。未来属于透明与公平。Origami Tech 致力于维护公平的竞争环境，助力这样的未来。
