加密货币订单类型详解：市价单、限价单、止损单与止损限价单

选择合适的订单类型是加密货币交易的基础。订单告诉交易所应如何执行买入或卖出请求。市价单优先考虑速度，限价单优先考虑价格，止损单则在达到预设触发条件后激活。

在波动性高或流动性低的市场中，这些差异尤为重要，因为一笔订单可能穿过订单簿的多个价位，并以不同价格成交。

本指南将介绍主要的加密货币订单类型及其执行风险，以及市价单和限价单在 Origami Tech 中的使用方式。

什么是加密货币订单？

加密货币订单是发送给交易所、要求在指定条件下买入或卖出某项资产的指令，通常包括交易对、方向、数量、订单类型，以及必要时的价格或触发条件。

Investor.gov 将市价单、限价单和止损单列为基本订单类别。FINRA 在解释订单选择如何影响执行和价格时，也采用了相同的框架。

加密货币交易所也广泛采用这些概念。Coinbase 在其官方加密货币交易规则中详细说明了市价单、限价单、止损单及其他执行方式。

订单是提交给市场的指令，成交则是实际发生的交易。一笔订单可能产生一次成交、多次部分成交，也可能在等待匹配流动性期间保持挂单状态。

加密货币订单簿的运作方式

订单簿包含某一加密货币交易对的未成交买单和卖单。

买方一侧是买单，卖方一侧是卖单。最高买价即最优买价，最低卖价即最优卖价，两者之间的差额就是价差。

假设 BTC 在 $100,000 有 0.05 BTC 可供成交，在 $100,050 有另外 0.10 BTC，在 $100,100 有 0.30 BTC。

买入 0.05 BTC 的市价单可能全部以第一个价格成交。买入 0.40 BTC 的市价单则需要吃掉多个价位的流动性，因此可能以不同价格成交。

Coinbase 解释称，根据订单规模和可用流动性的不同，市价单可能以多个价格成交。

流动性与滑点

流动性描述的是在不明显影响价格的情况下买卖某项资产的难易程度。

深度充足的订单簿在当前价格附近挂有大量订单，而深度较浅的订单簿在每个价位上的可用量都较少。

滑点是预期执行价格与实际成交价格之间的差额。订单规模大、流动性低、波动性高、价差大以及订单簿快速变化，都可能加大滑点。

Kraken 也指出，市价单的执行取决于可用流动性和订单簿深度。

什么是加密货币市价单？

市价单指示交易所以当前可用的最优流动性买入或卖出，其首要目标是执行速度。

Investor.gov 解释称，市价单通常会立即执行，但最终成交价可能与提交订单时看到的报价不同。

当快速执行很重要、订单规模相对于可用流动性较小，或需要迅速开仓或平仓时，市价单会很有用。

其主要执行风险是滑点。

什么是加密货币限价单？

限价单设定了可接受的执行价格。

买入限价单可以按指定价格或更低价格成交，卖出限价单可以按指定价格或更高价格成交。

市价单与限价单对比

市价单优先考虑速度，限价单优先考虑价格。

市价单通常执行更快，但对价格的控制力较弱，面临的滑点风险也更大。

限价单设定了明确的价格边界，但可能一直处于挂单状态，或仅部分成交。

FINRA 对这一取舍作了清晰的总结：限价单让你能够控制交易价格，但也带来了订单可能永远无法成交的可能性。

什么是加密货币止损单？

止损单在市场达到预设触发价后激活。传统止损单随后会转为市价单。

假设某资产的交易价格为 $100，交易者在 $90 设置了卖出止损单。达到触发价时，卖出指令被激活。实际成交价格取决于当时的可用流动性。

Investor.gov 强调，止损价是触发条件，而不是有保证的执行价格。

卖出止损单通常设置在当前市场价格下方，买入止损单通常设置在当前市场价格上方。

例如，当 BTC 价格为 $100,000 时，卖出止损单可以设在 $95,000，买入止损单可以设在 $105,000。

止损价与执行价格

止损价决定订单何时激活，执行价格决定最终交易在什么价位成交。

假设卖出止损单设在 $90。在市场快速波动时，价格从 $92 跌至 $86，这两个价位之间几乎没有流动性。

$90 的触发价激活了订单，但可用的买单可能导致成交价低于 $90。

这种执行风险正是交易者可能考虑使用止损限价单的原因之一。

什么是止损限价单？

止损限价单包含两个价格。

止损价用于激活订单，限价则设定可接受的执行边界。

假设某资产的交易价格为 $100。交易者将止损价设为 $90，限价设为 $88。

当市场达到 $90 时，一笔 $88 的限价卖单被激活。

这让交易者在触发后对价格有更多控制。但能否成交仍取决于在限价或更优价格上是否有匹配的流动性。

止损单优先保证触发后的执行。止损限价单对价格的控制力更强，但订单未成交的可能性也更大。

什么是追踪止损单？

追踪止损单会随着市场朝有利方向变动而移动触发价。

交易者无需使用固定的止损价，而是以百分比或固定金额设定偏移量。

例如，交易者以 $100,000 买入 BTC，并在市场价下方 5% 设置追踪止损单。如果 BTC 上涨，追踪价位也会随之上移。当市场随后反转至追踪阈值时，止损单就会激活。

Kraken 将追踪止损单描述为在跟随有利价格变动的同时保持预设偏移量的订单。

Origami Tech 中的加密货币订单类型

Origami Tech 在其加密货币交易终端的 Manual Orders 板块中提供了直接下单执行功能。

用户可根据执行目标选择 Limit 或 Market。同一界面还包含用于高级执行方式的 Algo 类别。

想要立即执行的交易者可以使用 Market，有明确可接受价格的交易者可以使用 Limit。

Origami Tech 还支持更广泛的交易机器人工作流程。加密货币交易机器人可以决定何时创建订单、交易多少，以及由哪些条件触发执行。

Chase、TWAP 和 VWAP 等高级执行方式属于单独的层面，因为它们管理的是订单在执行过程中如何调整或分配。

如何选择加密货币订单类型

• 当执行速度是首要考虑时，选择市价单（Market）。
• 当可接受的价格比立即执行更重要时，选择限价单（Limit）。
• 当订单需要在达到预设触发价后激活时，选择止损单（Stop）。
• 当触发后还需要设定明确的执行边界时，选择止损限价单（Stop Limit）。
• 当触发价需要随有利价格变动而移动时，选择追踪止损单（Trailing Stop）。

合适的选择还取决于流动性、波动性、订单规模以及所选交易所的规则。

总结

市价单、限价单、止损单和止损限价单分别解决不同的执行问题。

市价单优先考虑速度，限价单优先考虑价格，止损单等待预设的触发条件。

止损限价单在此基础上增加了额外的价格控制，追踪止损单则让触发价随有利的市场变动而移动。

随着波动性、订单规模或流动性风险的增加，了解这些加密货币订单类型也变得愈发重要。

GTC、IOC、FOK、Post Only、Reduce Only 和 Iceberg 等高级订单指令将另行介绍。TWAP、VWAP 和 Chase 等算法方式则通过管理订单在执行过程中的分配或调整，构成了另一层执行机制。

常见问题

主要的加密货币订单类型有哪些？

市价单、限价单、止损单、止损限价单、追踪止损单和止盈单是加密货币交易中最常用的订单类型。

市价单和限价单有什么区别？

市价单优先考虑执行速度，限价单优先考虑价格控制。

止损能保证以止损价成交吗？

止损价只是触发条件。最终成交价格取决于所生成的订单进入市场时的可用流动性。

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